После разрыва связей с альянсом Net Zero гигант из Малверна (Пенсильвания) не дал ни одного голоса в поддержку 400 проектов ESG или 40 предложений анти-ESG. В чем причина политики компании — разбираем в статье.
Нейтралитет
Группа Vanguard утверждает, что ее вкус к предложениям акционеров ESG не изменился. Но всего через год после сопротивления со стороны нефтедобывающих штатов ее голоса говорят о другом.
Согласно отчету об управлении инвестициями в США от 29 августа 2024 года, менеджер компании из Малверна, штат Пенсильвания, беспрецедентно отклонил все 400 резолюций акционеров по вопросам экологии, управления и устойчивого развития (ESG), выставленные на голосование этим летом.
Но у активистов, выступающих против ESG, тоже были причины для недовольства. Выяснилось, что RIA не подходят для инвестирования в ESG по своему профилю. Vanguard проголосовала против 40 предложений акционеров, направленных против инициатив в области окружающей среды и разнообразия.
«Это обнадежило», — отвечает Марк Нормингтон от имени Vanguard двум независимым группам активистов — S.O.S. кампания и The Sunrise Project.
«Во всем секторе управления активами мы видим, что движение против ESG выдувается из парусов и разоблачается как причуда, которой оно всегда было. В конечном счете, широко распространено мнение, что экологические проблемы должны стать частью любой разумной стратегии снижения рисков», — добавляет Нормингтон, цитируя недавние заявления ряда государственных пенсионных фондов США.
Шаг назад
Нормингтон видит луч света в новом генеральном директоре Vanguard Салиме Рамджи, который может заставить гиганта AUM стоимостью $10,6 трлн вести себя как прежде.
«Мы надеемся, что под своим новым руководством Vanguard наконец осознает, насколько далеко он отстает от своих коллег в этой области, и пойдет в ногу со временем», — говорит он.
Между тем последней остановкой Рамджи стала BlackRock. Как и Vanguard, компания вышла из NZAM, хотя и покинула свое международное подразделение в качестве подписавшей стороны.
«Отсутствие поддержки экологических и/или социальных предложений в этом году не отражает изменения политики голосования фондов, — говорится в отчете Vanguard. — Скорее, это можно объяснить нашей оценкой того, что в каждом из этих случаев предложения не учитывали финансово-материальные риски для акционеров рассматриваемых компаний или были слишком предписывающими в своих запросах».
Поддержка Vanguard инициатив в области ESG резко упала за последние три года с 46% поддержки всех предложений ESG в 2021 году до 2%, или 7 предложений из 359 в 2023 году. В 2024 году эти значения нулевые, сообщает Financial Times.
Отказ от ESG
Речь идет о чрезмерном влиянии Vanguard на корпоративное управление из-за права голоса ее активов на сумму $9,3 трлн.
Управляющий фондом оказался втянутым в перетягивание каната между активистами ESG и преимущественно консервативными республиканскими губернаторами «красных» штатов, которые угрожали внести компанию в черный список и потенциально ограничить ее способность удерживать акции энергетических и банковских компаний.
В декабре 2022 года Vanguard холодно отреагировал на движение ESG. Он вышел из инициативы Net-Zero Asset Manager (NZAM). Коалиция по изменению климата, состоящая из управляющих активами, выступает за нулевые выбросы парниковых газов к 2050 году или раньше.
Vanguard сослался на «замешательство» инвесторов по поводу этого шага, который произошел всего через 21 месяц после того, как компания присоединилась к группе.
Проект Sunrise обвинил Vanguard в том, что он в значительной степени продал движение ESG. См.: Vanguard Group сталкивается с негативной реакцией за «выполнение приказов» климатических скептиков и отказ от активистов ESG
«Vanguard будет проклят, если он это сделает, и проклят, если он этого не сделает», — говорит Джефф ДеМасо, редактор информационного бюллетеня Independent Vanguard Advisor.
«[По ESG] Vanguard застрял в затруднительном положении», — сказал ДеМасо RIABiz в начале этого года. «Одна сторона говорит, что они слишком много делают со своей «силой», а другая сторона говорит, что они делают недостаточно», — продолжает он.
Поддержки нет
Отказ от ESG несет в себе значительный риск, считает Джесси Ваксман, старший стратег кампании Sierra Club по финансированию без ископаемого топлива.
«Любой ответственный фидуциарий признает, что климатический риск — это материальный риск, и поэтому его необходимо смягчать», — сказала она в электронном письме.
«Сам Vanguard заявил об этом, но, похоже, полон решимости сделать все возможное, чтобы защитить свой более широкий портфель от финансовых рисков, которые создает изменение климата», — говорит она.
Тем не менее, трехлетний переход Vanguard от решительного сторонника нулевой политики в корпоративном управлении к отказу от поддержки резолюций ESG не является исключением.
BlackRock, входящая в группу Climate Action 100+ в феврале, поддержала 47% резолюций ESG в 2021 году, 22% в 2022 году, 7% в 2023 году и 4%, или 20 из 493 предложений, в 2024 году.
«Управляющие активами громко навязывали [ESG] корпорациям, а затем тихо отступили после негативной реакции», — сказал Мэтт Коул, генеральный директор компании Strive, управляющей активами, направленной против ESG, в сентябре.
Слишком много резолюций
Старший управляющий директор BlackRock и глобальный руководитель отдела управления инвестициями Джоуд Абдель Маджейд также винит авторов летних предложений ESG в их собственных неудачах.
В отчете управляющего фонда от 14 августа она назвала «большинство» резолюций ESG 2024 года «чрезмерно предписывающими [или] лишенными экономической ценности».
Средняя поддержка внесенных акционерами экологических предложений в компаниях из списка Russell 3000 составила в этом году 21%, а поддержка социально-ориентированных инициатив — 18%, свидетельствуют данные ISS-Corporate, которые приводит FT.
