Илон Маск разгромил ESG-инвестирование. Комиссия по ценным бумагам и биржам расследует действия Goldman Sachs в этом секторе. Что следует учитывать инвесторам на падающем рынке?
Каждый раз, когда фондовый рынок падает, инвесторы, вероятно, переосмысливают почти все.
Нынешняя проверка интуиции происходит на этапе эволюции инвестиционной индустрии, когда активы в так называемых ESG. По данным Morningstar Direct, в прошлом году фонды выросли на 38% и к концу марта составили 2,7 триллиона долларов. Профессионалы накладывают всевозможные правила и фильтры на выбранные ими инвестиции, используя климат, разнообразие и другие данные, чтобы создать то, что сейчас насчитывает более 6000 фондов по всему миру.
За сознательность приходится платить: фонды часто взимают высокие комиссионные, которые могут снизить доходность, если инвестиции не принесут большего успеха, чем любые альтернативы, которые вы отвергли. И есть некоторая путаница в отношении того, что означает термин ESG — сокращение от экологических, социальных и управленческих — означает на практике.
Это может привести к таким эпизодам, как в прошлом месяце, когда Илон Маск назвал всю отрасль «мошенничеством» после того, как S&P Global осмелился удалить Tesla из ESG индекс. S&P сделало это отчасти из-за обвинений в расовой дискриминации и других формах жестокого обращения с работниками.
Тем временем Комиссия по ценным бумагам и биржам отчаянно пытается наверстать упущенное, расследуя деятельность Goldman Sachs и других крупных банков и выясняя, не наносят ли некоторые пощечины ESG ярлыки на фонды, которые, возможно, не заслуживают того, чтобы они захватили активы инвесторов.
Чтобы попытаться помочь обычным инвесторам понять это, я обратился к двум профессионалам, которые потратили немало времени на проверку подражателей ESG инвестиции.
Первая — Эми Домини, 72 года, основатель и председатель Domini Impact Investments и пионер в области E.S.G. поле.
Вторая — 43-летняя Рэйчел Робасьотти, основательница и исполнительный директор Adasina Social Capital, которая описывает себя как фирму, занимающуюся «инвестициями и финансовой активностью».
Вот что они должны были сказать.
РОН ЛИБЕР: Какое наиболее точное определение ESG сегодня, и как он изменился?
ЭМИ ДОМИНИ: Прежде чем мы начнем, уточним, это предпочтительный словарь? Когда я начинала, это было «этическое инвестирование», но я проиграла так много словесных баталий в своей жизни.
Я рассматриваю его как предоставление более надежного набора существенных данных, на основе которых инвестиционный консультант может принять решение.
И я рассматриваю это как выполнение фидуциарного обязательства. Активы не управляются в наибольшем интересе бенефициаров, если они действительно не могут дышать или жизнь становится слишком опасной в конце их накопления богатства. Так что я вижу в этом средство для достижения цели, и эта цель — планета, на которой можно жить — и жизнь стоит того, чтобы жить. И я рассматриваю это как стратегию, которая прямо признает, что инвесторы должны сыграть свою роль в предоставлении этих результатов миру.
ЛИБЕР: Рэйчел, вы были знакомы со средствами Эми. Вы пришли к другому выводу?
РЕЙЧЕЛ РОБАСЬОТТИ: Мы называем нашу работу «инвестициями в социальную справедливость». Это глубокая интеграция четырех областей: расовой, гендерной, экономической и климатической справедливости.
ЛИБЕР: В наши дни определение справедливости кажется запутанным. С одной стороны, некоторые инвесторы не хотят вкладываться в производителей оружия. С другой стороны, многие из них очень хотели бы, чтобы в руки украинцев попало больше оружия.
РОБАСЬОТТИ: В мире, в котором хотят жить наши инвесторы, правительство несет ответственность за оружие и оборону, и это не частная деятельность.
ЛИБЕР: Подождите, значит, правительство должно производить оружие?
ДОМИНИ: Капитализм отлично подходит для широкого и дешевого распространения товаров и услуг. Оружие не должно распространяться широко и дешево.
ЛИБЕР: Академики годами говорили о том, что так называемое активное инвестирование — плохая идея, потому что слишком сложно активно выбирать акции, которые будут работать лучше других в долгосрочной перспективе. Не Э.С.Г. инвестирование нарушает эти принципы? Как вы можете путешествовать менее чем за 100 долларов в день, все включено? Найдите круизное предложение. Дрейк выпускает пластинку «Honestly, Nevermind», посвященную Вирджилу Абло
РОБАСЬОТТИ: Чтобы эффективно инвестировать в социальную справедливость, вы должны проявлять активность в этих вопросах и обращать внимание на изменения в поведении компании, которые оказывают реальное, существенное влияние на ее будущее.
ДОМИНИ: Возьмем Square. У них, возможно, была сильная история о расширении прав и возможностей владельцев малого бизнеса, сильная тема экономической справедливости, которая могла вас заинтересовать. По мере того как они становились все более и более блокчейн-компанией — до такой степени, что они меняли свое название, этот первоначальный захватывающий тезис становился все менее и менее актуальным.
ЛИБЕР: Возможно, тогда любопытным инвесторам лучше поиграть со словом «активный» и подумать об ESG как активный инвестор. Если кто-то собирается платить комиссию выше средней — или, по крайней мере, комиссию индексных фондов выше базовой, которую взимают такие фирмы, как ваша, — это не должно заключаться в том, чтобы просто молча перемещать деньги из одной публичной компании в другую. другой способ, который может не иметь большого влияния. Активисты оказывают давление. Они шумят.
ДОМИНИ: Мы обратились к 150 компаниям в Японии, указав, что существует два пола, и их советы директоров не отражают этот факт. В Японии нет надежных возможностей для урегулирования споров с акционерами. Но это не значит, что вы не можете проявлять некоторую активность.
ЛИБЕР: Мы сейчас на медвежьем рынке. Часто это время, когда люди стремятся сократить расходы в своих инвестиционных портфелях. В инвестиционной индустрии существует долгая история заламывания рук по поводу того, что ваши средства недешевы. Вы проигрываете в таких рыночных условиях?
ДОМИНИ: У вас есть ESG продукты теперь в Vanguard, Fidelity, TIAA. Все они делают это, потому что это повышает ценность процесса принятия инвестиционных решений. Это не уходит. Это здесь, чтобы остаться.
РОБАСЬОТТИ: Исторически так сложилось, что женщины, цветные люди — особенно чернокожие, такие как я, — не допускались в индустрию. И теперь, когда мы начинаем появляться, мы находимся в ситуации, когда у нас огромное ценовое давление. «Снизьте гонорары!»
Организация, мобилизация, обучение других инвесторов, сбор наборов данных — все это требует людей. Вы должны быть в состоянии инвестировать в них.
Поэтому я бы действительно сомневалась, что кто-то оказывает влияние по действительно низкой цене. Много, много, много раз с дешевым ESG вы могли столкнуться с информационной стеной и остановиться. И что мы сделали, так это разрушили стену данных.
ЛИБЕР: Хорошо, но всегда ли вы доверяете данным, которые получаете от самих компаний, — необработанным цифрам или тому, как они выборочно подсчитывают?
РОБАСЬОТТИ: Мы используем меньше данных, которые компании предоставляют сами. Мы действительно полагаемся на данные, собранные независимыми третьими сторонами, которые проверяют их с помощью практики публичных компаний.
ЛИБЕР: Илон Маск не согласился бы с тем значением, которое ESG добавляет. Как бы вы попытались убедить его, используя 100 слов или меньше?
РОБАСЬОТТИ (посмеиваясь): Вот что я бы сказал: причина вашего замешательства в том, что вы генеральный директор, занимающийся одним вопросом, а это не путь будущего. Путь будущего — это люди и планета, а раздробленное общество ничего не может сделать, в том числе и электромобили.
ДОМИНИ: Он взялся за мою отрасль, а не за индекс, который исключал его. Вся индустрия не выбросила его.
ЛИБЕР: Индивидуальные инвесторы сталкиваются с многочисленными проблемами ESG выбор. Goldman Sachs и другие компании надеются, что известные имена будут иметь значение. Какой правильный формулирующий вопрос люди должны задавать при покупке средств?
РОБАСЬОТТИ: На самом деле их три. Во-первых, какие у вас проблемы? Для нас это расовые, гендерные, экономические и климатические факторы, потому что это места, где капитализм неустойчиво извлекает ценность.
Тогда как вы его измеряете? И самый главный вопрос, вне всякого сомнения, кто что решает? Подойдите к людям, которые больше всего пострадали, и спросите их, что важно, потому что они ближе всего к проблеме и часто дальше всех от власти. И это информация, которую инвесторы в настоящее время не получают.
ЛИБЕР: Какой самый неочевидный пример этого третьего?
РОБАСЬОТТИ: Когда мы обратились к организации Poor People’s Campaign и спросили, на чем нам следует сосредоточиться, они привели нас к работе с One Fair Wage, которая работает над устранением ниже минимальной заработной платы для работников, работающих с чаевыми.
Мы создали целую кампанию «Инвесторы за приемлемую заработную плату» и подготовили совместное заявление для инвесторов, в котором через подписантов было представлено более 0,5 триллиона долларов инвестиций инвесторов, в котором содержались доводы в пользу того, чтобы все публичные компании отказались от минимальной заработной платы.
ЛИБЕР: Все это кажется большой работой для инвестора. Где мой интерактивный инструмент, который позволяет выбрать один из многих фондов как лучший выбор?
ДОМИНИ: Я чувствую, что шаг лучше, чем не шаг. Я не зацикливаюсь на том, кто делает лучший анализ или анализ, который согласуется с моим собственным анализом. Я рассматривал так называемые строгие портфели, в которых есть акции, которые я бы не стал включать в свой портфель.
ЛИБЕР: Значит, этот паралич анализа — моя проблема, а не проблема отрасли?
ДОМИНИ: Мне нравятся фирмы, принадлежащие женщинам, если вы хотите с чего-то начать!
РОБАСЬОТТИ: Всего 1,4% всех активов американских фирм управляются фирмами, принадлежащими женщинам или цветным людям. Так что вы можете сузить свою вселенную прямо здесь.
Причина, по которой это важно, заключается в том, что, делая это так, как мы всегда это делали, мы получили мир, который у нас есть сейчас. Если у нас будет другой мир — если мы собираемся инвестировать в производство того, чего мы на самом деле хотим, — нам придется выбрать другую группу людей, которые еще не сидели за столом.
