Меньше китайских девелоперов выпускают секьюритизированные долговые обязательства ESG. А эмиссия в Азии упала на 86% в первом полугодии из-за роста сделок в США. Подробности и последствия — в статье.
Спад на рынке недвижимости в Китае оказывает давление на еще один сегмент финансовых рынков: секьюритизированный долг, отмеченный ESG.
Китайские девелоперы выпускают гораздо меньше ценных бумаг, связанных с климатическими или социальными задачами, в результате чего в Азиатско-Тихоокеанском регионе в первом полугодии было привлечено всего $2,8 млрд, как показывают данные, собранные Bloomberg Intelligence. Это на 86% меньше, чем годом ранее, и противоречит тенденции как в США, так и в регионе Европы, Ближнего Востока и Африки, где наблюдался рост.
Спад секьюритизации ESG
«Это определенно небольшая неудача» после крупных выпусков облигаций в Азии в 2022 и 2023 года», — сказал Тревор Аллен, руководитель отдела исследований устойчивого развития BNP Paribas SA. По его словам, рынок жилья в Китае остыл. Следовательно, стало меньше кредитов, которые можно было бы превратить в зеленую секьюритизацию.
Продажи коммерческой и жилой недвижимости в Китае продолжают падать, поскольку потребители сокращают расходы. Цены на новое жилье в июне упали в среднем на 4,9% по сравнению с прошлым годом. Более пристальное внимание к маркировке ESG также может сыграть свою роль, хотя нишевый рынок в Азии практически не регулируется, в отличие от Евросоюза.
Компании специального назначения застройщиков China Jinmao Holdings Group Ltd. и Shui On Land Ltd., а также производителя электромобилей BYD Co. вошли в тройку крупнейших эмитентов Китая в 2023 году, хотя в этом году их темпы либо замедлились, либо отсутствуют, согласно данным BI.
Korea Housing Finance Corp., крупный эмитент секьюритизированных долговых обязательств, нацеленных на доступное жилье в последние годы, также отсутствовала в 2024 году.
По данным BI, в 2024 году китайскими разработчиками также не было продаж коммерческих ипотечных ценных бумаг с лейблом ESG, по сравнению с совокупной суммой в 4,3 миллиарда долларов за последние два года.
Китайские застройщики обычно используют финансирование для строительства энергоэффективных коммерческих или жилых зданий. Тем не менее возникают сомнения, действительно ли эти проекты в конечном итоге оказываются благоприятными для климата.
«Спрос со стороны инвесторов по-прежнему очень высок, но нет никаких сомнений в том, что найти достаточное количество экологических ипотечных кредитов, будь то жилая или коммерческая сторона, было непросто», — сказала Клэр Кустар, глобальный директор Deutsche Bank AG. руководитель отдела ESG по инструментам с фиксированной доходностью и валютам.
Ценные бумаги, обеспеченные автокредитами, лидируют среди выпусков в Азии
Секьюритизация — это пулы активов (жилищные или автокредиты), которые упакованы в процентные ценные бумаги. ESG-инвесторам в эти продукты, которые зачастую сложны и непрозрачны, также приходится сталкиваться с отсутствием стандартизированных определений так называемых зеленых атрибутов и ограниченностью данных о базовых кредитах.
Поскольку застройщики остаются в стороне, китайские производители электромобилей в этом году были основными спонсорами эмиссии в Азии.
Shengshi Rongdi Auto Loan ABS и Chang Ying Auto Loan ABS собрали в общей сложности $2,2 млрд. Инициатором первого является подразделение BYD, а за вторым стоит подразделение Great Wall Motor Co.
