ИИ — новый драйвер корпоративного активизма: давление на компании, компенсационные пакеты и судебные кейсы. Узнайте, как советы директоров балансируют между ростом и контролем
Первая половина года не принесла «по-настоящему громкого сезона голосования по доверенностям». Но корпоративные собрания акционеров и взаимодействие с акционерами позволили активистам опробовать новые тактики. Об этом говорится в недавнем обзоре сезона голосования от Diligent Market Intelligence.
По словам главного редактора Diligent Market Intelligence Джошуа Блэка, в беседе с ESG Dive, активисты-акционеры всё активнее объединяются вокруг вопросов слияний и поглощений — и добиваются соглашений о выделении мест в совете директоров. При этом искусственный интеллект остаётся растущей темой, вызывающей озабоченность у инвесторов.
Недавний отчет компании Avalara, которая предлагает программное обеспечение для налогового комплаенса на базе ИИ, показал: 92 % финансовых директоров и топ-менеджеров по финансам испытывают давление, чтобы доказать, что инвестиции в ИИ приносят достойную отдачу. При этом лишь 7 % заявили, что их организация уделяет больше внимания управлению ИИ, чем скорости его внедрения.
«Управление вопросами, связанными с ИИ, вероятно, станет важнейшим аспектом взаимодействия с инвесторами в ближайшие два года», — повторил Джошуа Блэк в интервью ESG Dive в понедельник.
Оригинал интервью — по ссылке.
Как изменились взаимодействие с акционерами, предложения по доверенностям и активизм акционеров за последние два года?
ДЖОШУА БЛЭК: Сезон голосования по доверенностям, похоже, не заканчивается — или этот сезон не демонстрирует признаков завершения. Особенно с точки зрения активистов: наращивание долей и раскрытие новых позиций заметно активизировались в течение сезона.
Отчасти это связано с одной из главных тем года — активизмом в сфере слияний и поглощений. Многие активисты побуждают компании к продаже активов, в некоторых случаях выступают против сделок M&A либо настаивают на разделении компаний. Это кампании давления, которые могут вестись круглый год. Вероятно, именно поэтому со стороны активистов мы наблюдаем своего рода «бесконечный» сезон голосования.
Как активисты используют M&A, чтобы добиваться продаж, и что общего у этих кампаний?
ДЖОШУА БЛЭК: Такие кампании проходят в самых разных секторах. В целом заметен тренд на операционный активизм, оптимизацию портфеля. Сейчас окно возможностей для M&A немного расширилось.
Определённость в подходе администрации (Трампа) к антимонопольному регулированию привела к росту активизма в разных секторах — в тех, где уже шла консолидация. Это отчасти заметно в банковском секторе, отчасти — в энергетике. В секторе ПО такого тренда почти не видно. В туристическом секторе в целом наблюдается значительный экономический рост и большой интерес со стороны частного капитала, поэтому активисты сейчас обращают на него внимание.
Какую роль ИИ сыграл в этом году, и что делают активисты-акционеры в отношении ИИ?
ДЖОШУА БЛЭК: Активисты уже начинают оценивать операционные преимущества ИИ. Компании, которые не рассказали, как используют ИИ для улучшения бизнес-показателей, сталкиваются с давлением: от них требуют представить планы по повышению операционной эффективности.
Есть несколько компаний, владеющих большим объёмом интеллектуальной собственности: активисты говорят, что это отличные примеры бизнесов, которые могут выиграть от «волны ИИ». Здесь речь идёт не столько о враждебных кампаниях, сколько о поощрении продолжать движение в этом направлении.
Кроме того, активисты ищут по всему миру компании, участвующие в гонке за создание инфраструктуры для ИИ. В частности, в Азии, где много конгломератов, активисты инвестируют в компании, у которых есть подразделения, производящие критически важные для ИИ компоненты — например, чипы или элементы технологической инфраструктуры.
Это важная тема, и она постепенно проникает в обсуждения на уровне советов директоров — в том числе в части надзора за ИИ. Мы также видим, что ИИ начинает фигурировать в первых компенсационных планах — с акцентом на операционную выгоду, которую компании рассчитывают получить от ИИ, а не просто на внедрение технологии.
Как на практике выглядит включение ИИ в обсуждения на уровне совета директоров, включая предложения и компенсационные планы?
ДЖОШУА БЛЭК: С точки зрения общего активизма, ИИ в зале заседаний совета директоров — это одновременно и технологическое, и управленческое направление. Ведь ИИ принципиально отличается от других технологий. Дело не только в том, сколько на него тратят, как быстро внедряют, где берут сырьё или вычислительные мощности. Ключевой вопрос — какие «ограждения» вы устанавливаете вокруг технологии. Как обеспечить её работу в надлежащих границах? Именно это очень важно для советов директоров.
Одновременно есть и финансовый аспект — как с точки зрения роста, так и с точки зрения бюджетирования. Компании вынуждены задаваться вопросом: можем ли мы позволить себе отстать в «гонке ИИ»? И можем ли мы позволить себе отдельные статьи расходов?
Несколько лет назад произошёл серьёзный сдвиг в технологиях: наблюдались масштабные капитальные затраты. Экономика изменилась, и в технологических гигантах активизировались вопросы о том, на что именно тратятся деньги. Поэтому компании хотят учитывать, что по другую сторону этого этапа может возникнуть активизм, направленный на сокращение расходов.
Что касается компенсаций, важно правильно мотивировать CEO. Нужно стимулировать руководителей развивать ИИ — но так, чтобы это влияло и на рост выручки, и на рентабельность. Сейчас популярны компенсационные пакеты, привязанные к достижению этапов. Они стали особенно известны благодаря крупным компаниям, о которых недавно писали СМИ. В частности, в технологических компаниях встречаются планы выплат на 5–10 лет, часть из которых связана с развитием ИИ.
Почему вопросы корпоративного управления остаются популярной темой для предложений акционеров? И как советы директоров и инвесторы рассматривают управление в более широком смысле?
ДЖОШУА БЛЭК: Предложения по вопросам корпоративного управления остаются самой успешной формой акционерных инициатив: примерно три четверти принятых в этом году предложений были связаны именно с управлением.
В этой категории неизменно популярны вопросы прав акционеров — например, пороги для созыва внеочередных собраний и отказ от классификации состава совета директоров. Это темы, которые существуют уже давно. В некоторых случаях акционеры годами добиваются снижения порогов — процесс идет постепенно.
Также имели место судебные иски компаний против акционеров — это сдерживало часть активности. Но большинство инициаторов заявляют, что продолжают взаимодействовать с компаниями. Поскольку SEC сократила выдачу заключений об отсутствии возражений, многие инициаторы отмечают, что компании стали более открыты к диалогу и к урегулированию вопросов, вместо того чтобы доводить предложения до голосования.
Конечно, были случаи, когда предложения приводили к судебным разбирательствам. В некоторых из них предложения всё равно в итоге попадали в бюллетень.
В ближайшие несколько лет мы по-прежнему будем видеть значительное число акционерных предложений. Вряд ли произойдёт полный переход к другим формам активизма или адвокации со стороны акционеров.
