Top.Mail.Ru

Ситуация на Украине заставила европейских инвесторов переосмыслить ESG и оборонный сектор

Не прошло и года после того, как шведский банк SEB принял новую политику устойчивого развития, которая исключила акции оборонных компаний из своих фондов, группа совершила разворот. С 1 апреля шесть фондов смогут инвестировать в оборонку.

SEB заявляет, что пересмотрел позицию в январе в результате «серьезной ситуации с безопасностью и растущей геополитической напряженности в последние месяцы», кульминацией которой стала эскалация конфликта на Украине.

Банк SEB, один из крупнейших в скандинавском регионе, не был единственным в своем роде избегающим оборонных компаний. В течение многих лет инвесторы и финансовые учреждения отказывались от оборонного сектора, опасаясь быть запятнанными спорами о торговле оружием.

Постепенно усиливалось давление на банки и управляющих фондами, чтобы они соблюдали руководящие принципы по экологическим, социальным и управленческим вопросам. Эта тенденция особенно заметна в Европе. Thales, французская оборонная компания, столкнулась с тем, что с 2016 года доля акционерного капитала, принадлежащего европейским инвесторам (за пределами Франции), сократилась вдвое. В январе исполнительный директор Rheinmetall сообщил, что давние немецкие банкиры компании BayernLB и LBBW решили прекратить вести бизнес с производителями бронетехники.

Взгляды поменялись. В опубликованном на прошлой неделе окончательном отчете о том, что представляет собой социально устойчивое финансирование, предложения ЕС, сделанные в прошлом году, чтобы обозначить оборонную промышленность как социально вредную были исключены.

Оборонные компании предупреждали, что маркировка ESG может ограничить их доступ к капиталу, в частности для малых и средних компаний, составляющих цепочку поставок. Они указали на банки в Германии, Бельгии, Нидерландах, Швеции и Финляндии, которые уже разрывали связи с компаниями, получающими всего 5-10% доходов от оборонной деятельности.

Но брюссельская рабочая группа по этому вопросу, кажется, признала противоречие, связанное с признанием обороны неустойчивой, в то время как ЕС призывает к большей стратегической автономии в своих собственных военных возможностях. Вместо этого предлагается присвоить ярлык вредоносного оружия тем, кто нарушает международные конвенции о производстве, применении и развертывании оружия.

Доклад был подготовлен для Еврокомиссии, но комитет Европарламента по иностранным делам также подчеркнул необходимость обеспечения того, чтобы любые новые руководящие принципы не создавали препятствий для финансирования «ключевой» оборонной промышленности блока.

Важно отметить, что общественное мнение о токсичности оборонного сектора также может меняться. Решение Германии поддержать экспорт оружия в Украину и последующие инвестиции в размере 100 млрд евро на модернизацию ее вооруженных сил ознаменовали собой исторический сдвиг. Недавние опросы общественного мнения в Финляндии и Швеции также впервые показали, что большинство поддерживает членство в НАТО.

Конечно, не все оборонные предприятия одинаковы. Те, кто не соблюдает международные договоры о разработке и продаже оружия или не разрабатывает соответствующих программ по борьбе с коррупцией, должны быть справедливо исключены. Не все европейские оборонные компании автоматически проходят этот тест. Есть также законные опасения по поводу того, где в конечном итоге оказывается разрешенный экспорт. Может потребоваться ужесточение условий, связанных с продажей оружия, например, путем усиления контроля за конечным использованием оборудования.

В свете опасений для тех, кто сталкивается с давлением со стороны ESG, может оказаться неудобным решением отменить общие запреты на ведение бизнеса с оборонным сектором. Конечно, потребуется больше времени и усилий, чтобы оценить каждый кейс в отдельности. Но, как отметили аналитики Bank of America в отчете на прошлой неделе, украинский кризис «напомнил нам, что, как и большинство вещей в инвестировании, ESG сложна и имеет множество нюансов».

Возможно, недавнее ралли акций оборонных компаний после драматического решения Германии заставит некоторых инвесторов и банки пересмотреть свои взгляды, опасаясь проиграть. Кризис в Украине самым очевидным образом продемонстрировал риски, связанные с огульным подходом к такой важной отрасли, как оборона.