Дуглас Чиа обсуждает необходимость нового нормотворчества SEC.
Управляющие активами всех мастей подтолкнули инвестиции в ESG, и инвесторы продолжают их поглощать. По данным Morningstar, в настоящее время в США насчитывается более 580 «устойчивых» открытых фондов и ETF — более чем в пять раз больше, чем десять лет назад, — причем более 190 из них были запущены в 2020–2021 годах. Совокупные активы американских фондов устойчивого развития сейчас составляют почти 300 миллиардов долларов, что в три раза больше, чем в конце 2018 года.
Но, как и в случае с продуктами с пометкой «органические», многие из этих инвесторов имеют лишь смутное представление о том, что означает для фонда пометка «ESG». Среди розничных инвесторов распространено понимание, что «инвестирование в ESG» означает «преуспевать, делая добро», «зарабатывая деньги, спасая планету» и другие крылатые фразы, которые обычно характеризуют инвестирование воздействия, но не большую часть того, что позиционируется как ESG.
Индустрия ESG-инвестиций быстро росла как по объему, так и по масштабам, причем неконтролируемым образом, который работает в ущерб потребителям. Большая часть проблемы заключается в чрезмерном использовании таких терминов, как «ESG», «устойчивый», «чистый», «зеленый», «этичный» и «социально ответственный». Сегодня у тех, кто работает в индустрии ESG-инвестиций, есть большой денежный стимул для использования одного или нескольких из этих терминов в продажах и маркетинге инвестиционных продуктов, но мало стимулов для разъяснения того, почему и как эти термины применяются. Неопределенность порождает возможности.
Буквально на днях я узнал о фонде, в названии которого есть ESG, но не более того. Из общего и мягкого названия я понял, что это был фонд роста, который сохранял профиль с низким уровнем риска и анализировал отдельные компании, используя самые разнообразные факторы ESG, рейтинги и методы раскрытия информации в дополнение к традиционным финансовым показателям и факторам риска.
Я нашел копию самого последнего проспекта фонда. Все началось с заявления об инвестиционной цели фонда, в котором подтверждалось, что фонд нацелен на рост с низким уровнем риска. Но, что удивительно, ничего не говорилось об ESG. После очень четкого объяснения сборов, расходов и оборота в проспекте был представлен обзор основных инвестиционных стратегий фонда. Здесь я узнал, что большая часть активов фонда останется в облигациях.
Теперь, имея представление о том, что это фонд «зеленых облигаций», я продолжил читать для части ESG. Когда я добрался до него, я увидел, что этот фонд лишь частично был зеленым. В раскрытии информации поясняется, что фонд отсеивал нефть, газ и уголь, оружие, выпивку, сигареты, азартные игры и журналы для взрослых. Теперь мне стало яснее, почему этот фонд назывался ESG-фондом, но это было довольно далеко от того, что я изначально предполагал.
А потом я заметил то, чего действительно не ожидал, и я сомневаюсь, что большинство людей ожидало бы: заявление о том, что фонд избегал любой компании в области здравоохранения, которая занималась бизнесом, связанным с контрацепцией, абортами или стволовыми клетками. исследовательская работа. Чтобы было ясно, управляющий фондом не сделал ничего противозаконного в соответствии с правилами SEC, и многие другие фонды раскрывают аналогичную информацию. Но это подчеркивает необходимость изменений в регулировании.
Планы ТРЦ
В мае SEC проголосовала за предложение двух новых наборов правил, направленных на введение в заблуждение названий фондов ESG и раскрытия информации. Миссия SEC состоит в том, чтобы «защитить инвесторов; поддерживать справедливые, упорядоченные и эффективные рынки; и способствовать накоплению капитала», поэтому прыгать в скандалы с фондами ESG — это именно то, что он должен делать. Учитывая, что фонд, который я только что описал, существует с доисторических времен, до того, как Стив Джобс изобрел iPhone, эти правила SEC давно назрели.
Предлагаемые SEC правила используют правильный подход, заставляя ESG-фонды объяснять свою терминологию и методологию, а также излагать ключевые элементы ESG в удобной для чтения таблице в начале проспекта фонда. В предлагаемых правилах делается попытка определить одни термины (например, «совещание по вопросам ESG»), а не другие (например, «ESG»), и классифицировать различные типы фондов ESG, такие как «интеграция», «целенаправленное» или «воздействие». ‘. Правила также потребуют от фондов раскрытия того, как они используют рейтинги, голосование и участие в ESG. В предлагаемом выпуске SEC запрашивает соответствующие данные и конструктивные отзывы от отрасли.
Как и следовало ожидать, предложения SEC не совсем верны, и есть части, которые заставляют одних людей аплодировать, а других корчиться. В течение периода комментариев, который официально закончился 16 августа, многие осведомленные стороны высказались, чтобы помочь SEC приблизить окончательные правила к тому, что было бы подходящим компромиссом.
Коммерческие возможности, создаваемые неопределенностью в инвестировании в ESG, будут продолжать расти, и без вмешательства регулирующих органов участники рынка будут беспрепятственно пользоваться преимуществами такой неопределенности. SEC предприняла первые шаги для создания столь необходимого подобия порядка и структуры в сегодняшнем хаосе и шуме в инвестиционной индустрии ESG.
Об авторе: Дуглас Чиа, президент Soundboard Governance.
Оригинал статьи — по ссылке.