Екатерина КосареваИнвесторы, желающие делать ставки против прогрессивных ценностей, имеют несколько вариантов, но ни один из них не является простым — считает американский аналитик Джон Фоли
Перевод публикации Джона Фоли в FT.
Движение ESG всегда сталкивалось с проблемой определения. Инвесторы, поставщики услуг и регуляторы сильно расходятся во мнениях о том, что именно определяет «экологические, социальные и управленческие» показатели. Но если эти дебаты казались сложными, то анти-ESG движение может поспорить с ними.
Противостояние прогрессивным ценностям
Инвесторы, желающие делать ставки против либеральных или левых ценностей, имеют несколько вариантов. Появились биржевые инвестиционные фонды (ETF), такие как God Bless America ETF и America First ETF, которые призваны стать противовесом тому, что их спонсоры считают размытием границ между прогрессивной политикой и финансами.
Создание «не-прогрессивного» портфеля
Создание «не-прогрессивного» портфеля требует тщательной координации. God Bless America (торговый код YALL) берёт крупнейшие американские компании и исключает те, чьи руководители высказывают левые взгляды, не связанные с их бизнесом. Такой подход исключит компанию, чей генеральный директор поддерживает доступ к абортам, но не обязательно ту, у которой есть политика разнообразия на основе квот.
Разные подходы
America First ETF от Point Bridge Capital (также известный как MAGA) использует другой подход: он оценивает компании на основе политических пожертвований сотрудников. Это также не учитывает то, как компания фактически зарабатывает деньги, но исключает некоторых высокоэффективных игроков, таких как Nvidia, чьи сотрудники в основном делали пожертвования демократам.
Изменение компаний изнутри
Strive Asset Management, соучредителем которой является Вивек Рамасвами (союзник избранного президента Дональда Трампа), пытается не заносить компании в чёрный список, а менять их: его индексный трекер S&P голосует против предложений, поддерживающих заинтересованные стороны, а не акционеров. С активами под управлением в размере 1,6 миллиарда долларов его фонды акций более чем в 10 раз превышают совокупный объём YALL и MAGA.
Сложности с Tesla
И сторонники, и противники ESG должны учитывать проблему Tesla стоимостью 1,4 триллиона долларов. YALL включает её, а MAGA пропускает, потому что, хотя босс Илон Маск является убеждённым сторонником Трампа, его сотрудники — нет, согласно данным Open Secrets. Решение вопроса о том, является ли Tesla ESG, анти-ESG, либеральной или консервативной, имеет значение, поскольку её акции в этом году показали рост в три раза выше, чем S&P 500.
Финансовые сложности
Возможно, самая большая проблема в избегании так называемой «прогрессивности» заключается в том, что финансовый мир — это маленький городок. ETF полагаются на одни и те же несколько имён с Уолл-стрит для структурирования продуктов и создания рынков. Это часто приводит к таким компаниям, как Goldman Sachs и JPMorgan, которые, хотя и придерживаются тонкой политической линии, отвергаются многими анти-ESG инвесторами.
Универсальные провайдеры
Провайдеры «белой этикетки», такие как Tidal, готовы структурировать и консультировать ETF с тикерами вроде YALL и KRUZ. Но Tidal и подобные компании, как правило, обслуживают клиентов всех направлений, что делает God Bless America случайным соседом по рынку с Adasina Social Justice ETF и несколькими индексами с ESG-отбором. Голосовать за президента достаточно просто; создать соответствующий портфель сложнее, чем кажется.
