Управляющие активами говорят, что большинство клиентов по-прежнему привержены более экологичным активам.
Недавний всплеск запасов ископаемого топлива на фоне геополитических событий может свидетельствовать о том, что давняя привязанность инвесторов к экологически безопасным компаниям начинает остывать. Но что касается состоятельных британских частных инвесторов, это не так, говорят управляющие активами.
В то время как некоторые клиенты пересмотрели свой подход к инвестициям в энергетику в свете кризиса и скачка цен на нефть, газ и уголь, большинство по-прежнему привержены повестке дня чистого нуля и, в более широком смысле, компаниям, которые принимают во внимание экологические, социальные и ценности управления (ESG).
Управляющие активами сообщили FT Money, что инвесторы по-прежнему привержены принципам устойчивого развития, несмотря на «краткосрочные препятствия».
По общему признанию, крупные фонды, основанные на ESG, потерпели поражение: высокотехнологичный Parnassus Core Equity Fund упал на 23% в этом году, а iShares ESG Aware — на 24%.
Но в более широком смысле глобальные индексы ESG довольно хорошо выдерживают рыночные потрясения в этом году: глобальный индекс MSCI ESG Focus снизился на 14,7% с начала 2022 года, как и общий индекс MSCI World.
Бен Палмер, глава отдела ответственных инвестиций в компании Brooks Macdonald, говорит: «Мы считаем, что в долгосрочной перспективе структурные факторы, лежащие в основе тенденций устойчивого развития как на уровне политики, так и на уровне потребителей, будут важными попутными ветрами. Хотя на рынках существует большая неопределенность в отношении краткосрочного направления движения, мы не наблюдаем ухудшения долгосрочной поддержки».
Он добавляет: «Геополитические события на востоке Европы привели к значительному росту цен на нефть и газ. Но они также привели к усилению приверженности мировых политиков ускорению развития своих мощностей по возобновляемым источникам энергии в стремлении добиться большей энергетической независимости».
Кэтрин Хэмптон из Cazenove Capital добавляет: «Высокие оценки многих устойчивых компаний снизились за последние 18 месяцев. И мы считаем, что долгосрочные перспективы роста и сильный импульс этих компаний остаются привлекательными, особенно с учетом регуляторной и политической среды, когда правительства принимают меры по борьбе с изменением климата».
По ее словам, ответ ЕС на нынешний кризис энергетической безопасности включает удвоение солнечной мощности к 2025 году и утроение зеленого водорода по сравнению с запланированным до 2022 года.
Ричард Флакс, директор по инвестициям Moneyfarm, консультанта по онлайн-инвестициям, говорит, что снижение оценок быстрорастущих компаний за последние несколько месяцев, например Microsoft, Tesla и Nvidia, негативно повлияло на некоторые индексы ESG.
«Однако подход к ответственному инвестированию имеет долгосрочную и стратегическую направленность. И это ясно для большинства клиентов, которые понимают, что шестимесячного периода недостаточно, чтобы повлиять на структурные изменения, которые произошли на финансовых рынках в последние годы», говорит он.
Макс Ричардсон, глава отдела устойчивого финансирования в Investec, управляющей активами, заявил, что инвесторы могут также не осознать риск того, что запасы ископаемого топлива останутся в земле, если политика и отношение потребителей ускорятся в направлении достижения чистого нуля, политики сокращения выбросов парниковых газов.
Другие менеджеры указали на разнообразие вкусов на рынке — с несгибаемым ядром инвесторов ESG, приверженных инвестированию в сектор — независимо от стоимости.
Данные Morningstar показывают, что основные компании с маркировкой ESG по-прежнему имеют более высокое соотношение цены и прибыли, чем в среднем. Это позволяет предположить, что инвесторы ожидают высоких темпов роста в будущем, хотя они и не так высоки, как раньше. Фокус-индекс MSCI ESG торгуется по форвардному соотношению цена/прибыль, равному 16, что примерно соответствует мировому индексу MSCI.
Николас Цигелаш из Killik & Co говорит: «Мы считаем, что инвестиции в ESG в основном обусловлены предпочтениями инвесторов в отношении типа инвестирования, а не базой оценки, и текущие высокие оценки, похоже, не влияют на потоки клиентов».
По его словам, все больше компаний будут стремиться объединиться под знаменем ESG, и премии, получаемые от акций ESG, могут упасть: «В долгосрочной перспективе денежный поток в этот сектор будет побуждать все больше компаний правильно сообщать показатели ESG и действовать для улучшения своих показателей ESG, тем самым увеличивая пул инвестиций для инвесторов ESG и, следовательно, уменьшая премию за дефицит, применяемую к ESG. инвестиции».
Некоторые менеджеры считают, что устойчивое инвестирование — это не просто вложение денег в низкоуглеродные компании, поскольку отказ от ископаемого топлива и менее устойчивого бизнеса создаст другие экономические и социальные проблемы, а также сократит финансирование тех, кто находится на переходном этапе.
Гай Фостер, главный стратег Brewin Dolphin, говорит: «Недостаточное инвестирование в энергетику без надежной альтернативы способствует росту дефицита топлива».
Карен Эрмель, директор по ответственному инвестированию в Coutts, говорит: «Простой переход от предприятий, работающих на ископаемом топливе, к солнечным фермам не будет иметь большого значения ни для наших инвесторов, ни для планеты. При этом будут проигнорированы те компании, которые нуждаются в поддержке для перехода к чистой нулевой экономике и уже имеют надежные планы сделать это, даже если их еще нет».
Killik & Co говорит, что клиенты, которые ранее не хотели использовать ископаемое топливо, ослабляют это ограничение. Эта тенденция также наблюдается и на более широком рынке, отражая растущее признание того, что сокращение инвестиций в ископаемое топливо финансирует переход некоторых компаний на возобновляемые источники энергии.
Дебаты поставили вопрос о том, как следует определять фонды ESG, поскольку у менеджеров есть разные критерии квалификации фондов с разной степенью включения ископаемого топлива.
Джемма Вудворд из Quilter Cheviot говорит: «Для некоторых стратегий инвестирование в ископаемое топливо не входит в их компетенцию, для других уместно принять участие, а не отказаться от инвестиций. Это не тот размер, который подходит всем».
Райан Хьюз, руководитель отдела инвестиционных исследований AJ Bell из Манчестера, добавляет: «Два фонда с одинаковым названием, например, фонды устойчивого роста, могут инвестировать совершенно по-разному и иметь совершенно разные профили рисков. В настоящее время это мешает инвесторам надлежащим образом сравнивать фонды ESG, не вдаваясь в подробности, что многие частные инвесторы не захотят делать».