Фонд Robeco QI Emerging Conservative Equities лидирует среди конкурентов ESG, а TSMC, Tencent и Alibaba не входят в число крупнейших активов фонда.
Самый результативный ESG-фонд для развивающихся рынков превзошел своих конкурентов в первой половине 2022 года, приняв стратегию с низким уровнем риска, которая отвергла технологические компании Tencent Holdings Ltd., Alibaba Group Holding Ltd. и Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
Согласно данным, собранным Bloomberg, акции фонда Robeco QI Emerging Conservative Equities в этом году упали на 4,9%, в то время как акции 15 крупнейших активно управляемых ESG-фондов акций развивающихся рынков упали в среднем примерно на 23%.
Крупнейшими активами в фонде Robeco стоимостью 2,2 миллиарда долларов являются Samsung Electronics Co. Ltd., Infosys Ltd. и Bank of China Ltd. Для сравнения, TSMC считается крупнейшей инвестицией среди всех других крупнейших фондов развивающихся рынков ESG, которые также имеют значительные доли в Тенсент и Алибаба. Акции TSMC, Tencent и Alibaba упали на 26% в этом году на фоне растущей глобальной обеспокоенности инфляцией и замедлением экономики.
Технологии и финансы являются крупнейшими активами всех 15 крупнейших фондов, которые также сосредоточены на четырех странах — Китае, Тайване, Южной Корее и Индии. Фонды в основном избегают рынков Латинской Америки, Африки и других развивающихся регионов. Это предубеждение может отвлекать более «зеленый» капитал, который необходим более бедным странам для обезуглероживания своей экономики и повышения уровня жизни.
В настоящее время 80% мировых финансовых активов находятся в развитых странах, а 88% устойчивых инвестиционных фондов ориентированы на глобальные или развитые рынки. Напротив, 70% капитала, необходимого для Целей устойчивого развития Организации Объединенных Наций и Парижского соглашения, должны быть направлены в развивающиеся страны, согласно майскому опросу, проведенному южноафриканской управляющей компанией Ninety One Plc.
Компания Robeco из Роттердама заявила, что успех ее фонда отражает стратегию ручного отбора акций, которые считаются малорисковыми и хорошо работают в долгосрочной перспективе, а также готовность отклоняться от своего ориентира — индекса MSCI Emerging Markets — на целых 10%.
«Во время недавних потрясений на рынке характеристики выбранных нами акций с низким уровнем риска очень помогли с точки зрения доходности по сравнению с эталоном и аналогами», — сказал Арнод Клеп, портфельный менеджер группы количественных акций Robeco.
Tencent и Alibaba не попали в этот список, так как занимали низкие позиции в рейтинге акций Robeco. «TSMC хорошо справляется с характеристиками устойчивости — у него низкий углеродный и экологический след, и большинство рейтинговых агентств ESG присваивают ему высокий рейтинг, — но если вы также примете во внимание низкий уровень риска и другие характеристики, мы найдем лучших кандидатов», — сказал Клеп в интервью.
По словам Дэна Кемпа, главного инвестиционного директора Morningstar Investment Management из Лондона, большинство фондов развивающихся рынков, ориентированных на ESG, имеют избыточный вес в сфере технологий, финансов и потребительских товаров, потому что компании в этих секторах обычно имеют более сильные финансы. Он добавил, что это была выигрышная стратегия на протяжении большей части последних 30 лет.
Но этот подход имел неприятные последствия для некоторых в этом году. Фонд развивающихся рынков Fidelity с капиталом в 4 миллиарда долларов является худшим из крупнейших фондов развивающихся рынков с маркировкой ESG. Каждый из этих двух фондов имеет более 14% своих активов в TSMC, Alibaba и Tencent.
Фонд Robeco получил статус ESG, потому что он придерживается статьи 8 Регламента ЕС о раскрытии информации об устойчивом финансировании. Согласно его проспекту, он исключает компании, которые получают доход выше определенного порога от спорного оружия, табака, пальмового масла, угля и нефтеносных песков. Он также оказывает меньшее воздействие на окружающую среду, чем его эталонный индекс, склоняется к компаниям с показателями ESG выше среднего и принимает политику голосования и активного взаимодействия.
Необычно то, что Robeco, хотя и соответствует требованиям SFDR, не рекламирует тему ESG в названии фонда. Это отражает растущую нерешительность некоторых управляющих активами прикреплять ярлык ESG к финансовому продукту и тем самым вызывать опасения по поводу гринвошинга.
