Индустрия прямых инвестиций вот-вот претерпит эпохальный сдвиг, поскольку основатели многих ведущих фирм уходят на пенсию, а на смену приходит молодое поколение с другим взглядом на капитализм. Капитал, протекающий через частные рынки, может, таким образом, играет роль в обеспечении учета экологических, социальных и управленческих критериев.
Столкнувшись с серьезной угрозой, люди обычно обращаются за помощью к религии или правительству. Сегодня климатический кризис усугубляется, часть Европы находится в состоянии напряженности, Соединенные Штаты глубоко поляризованы и страдают от роста насилия с применением огнестрельного оружия, COVID-19 все еще с нами, а развитые экономики сталкиваются с перспективой стагфляционной рецессии. Но в то время как миллионы людей во всем мире страдают экономически и эмоционально, религия в значительной степени утратила свой моральный авторитет и практическое влияние, а многие правительства либо скованы, либо контролируются автократами.
Самостоятельно решить все эти проблемы частный сектор, конечно, не может. Но мог бы мир стать хотя бы лучше, если бы фирмы и инвесторы последовательно придерживались экологических, социальных и управленческих критериев?
Не так быстро, говорят некоторые. Идея о том, что бизнес обязан отчитываться и обсуждать показатели ESG с той же строгостью, с которой он в настоящее время относится к своим финансовым результатам, противоречива. Некоторые политики стремились сделать рассмотрение ESG пристрастным вопросом. Крупные инвесторы утверждают, что избыток предписывающих ESG-предложений в сезон ежегодных собраний акционеров в этом году показывает, что движение за устойчивые инвестиции зашло слишком далеко. Генеральный директор Tesla Илон Маск недавно написал в Твиттере, что не согласен с этой концепцией после того, как производитель электромобилей был исключен из индекса S&P 500 ESG.
Тем не менее, капитал по-прежнему может быть важнейшим рычагом для позитивных глобальных изменений, но, возможно, не так, как можно было бы подумать. Именно капитал, протекающий через частные мировые рынки, а не через публичные фондовые биржи, может сыграть ключевую роль в популяризации ESG. В конце концов, во всем мире девять из десяти человек, занятых в корпоративном секторе, работают в частной фирме. И на каждую публичную компанию приходится 200 частных фирм. Частные предприятия составляют сердцевину капитализма. И главная артерия, через которую наиболее важные фирмы получают ресурсы для роста, — это частные рынки, и особенно частный капитал.
Безусловно, частный капитал традиционно не был первым, о чем люди думают, обсуждая, как улучшить мир. Но хотя эта отрасль в своем нынешнем виде существует только с 1980-х годов, сегодня она управляет активами на сумму более 9 триллионов долларов и владеет многими компаниями, от которых мы зависим в повседневной жизни. Более того, она вот-вот претерпит эпохальный сдвиг, поскольку основатели многих ведущих компаний, занимающихся частными инвестициями, уходят на пенсию, а бразды правления берет на себя более молодое поколение.
Эта группа, которой сейчас за тридцать или за сорок, хорошо осведомлена о неудачах вдохновленных Гордоном Гекко инвесторов из поколения бэби-бумеров и об ограниченности точки зрения Милтона Фридмана о том, что единственная социальная ответственность бизнес-лидеров заключается в максимизации акционерной стоимости. Новая волна лидеров прямых инвестиций глубоко убеждена в том, что капитализм может обеспечить общее и прочное процветание. Они считают, что для получения хорошей финансовой отдачи необходимо признать, что устойчивость, окружающая среда и достоинство работников являются основой для создания прочных предприятий. Подчеркивание этой точки зрения является идеалом цели: верой в то, что успешные организации создают взаимоположительную динамику между их владельцами, сотрудниками, клиентами и поставщиками, а также сообществами, в которых они работают.
В этой среде многомерной отдачи важно разработать ключевые нефинансовые, но существенные показатели и установить ориентиры и стандарты производительности. Гуру менеджмента Питер Друкер, вероятно, никогда не говорил: «Если вы не можете что-то измерить, вы не можете этим управлять». Но это не делает его менее верным.
Выбор показателей ESG для измерения может различаться в зависимости от региона, отрасли, размера компании и целей владельцев. Но это не повод отказываться от установления стандартов. Есть много важных показателей, которые каждый бизнес может регулярно измерять, чтобы говорить о правильных поступках.
Например, все компании должны отслеживать использование пресной воды, образование отходов, а также прямые и косвенные выбросы, а также следить за тем, не приводит ли какая-либо их деятельность к запечатыванию почвы. Другие ключевые показатели включают разнообразие управленческой команды и совета директоров, увольнение сотрудников, производственные травмы и утечку данных.
Не существует универсального подхода к сбору данных ESG, но есть минимум, который подойдет всем. Мы приветствуем работу ESG Data Convergence Initiative по разработке базовых показателей отчетности, а также усилия Совета по международным стандартам устойчивого развития по обновлению и глобализации отраслевых стандартов.
Эту информацию нужно отслеживать сейчас. Во всем мире насчитывается более 8000 частных рыночных инвестиционных компаний, и подавляющее большинство из них еще не приняли критерии ESG. Это нужно изменить. Регулирующие органы вскоре потребуют этого, поскольку вступят в силу правила и стандарты, такие как Положение об устойчивом раскрытии финансовой информации и рекомендации Целевой группы по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом. Инвесторы тоже потребуют этого — и уже требуют, как показывает значительный рост числа предложений, связанных с климатом, в этом году. И обществу необходимо, чтобы инвесторы уделяли больше внимания ESG-факторам в условиях обострения социальной напряженности и беспрецедентной экологической нестабильности. Проще говоря, мы должны перейти от «доверься мне» к «покажи мне».
Почти 90 лет назад в США Конгресс создал Комиссию по ценным бумагам и биржам, а бухгалтерская отрасль установила Общепринятые принципы бухгалтерского учета. Предприятия, финансовые отчеты которых были неравномерными и неоднородными, начали регулярно и прозрачно отчитываться. В свою очередь, рынки капитала были подкреплены более широким участием инвесторов и приходом акционерной демократии.
Теперь нам нужно сделать то же самое для отчетности ESG и демократии заинтересованных сторон. И новое поколение игроков частного рынка может возглавить этот процесс.