Растущее внимание регулирующего органа к ESG сохраняется в связи с опасениями по поводу субъективного характера данных об устойчивом развитии и риска гринвошинга.
22 ноября 2022 года Управление финансового надзора (FCA) объявило о создании рабочей группы для разработки добровольного кодекса поведения для решения растущих опасений, связанных с маркировкой и обеспечением экологических, социальных и управленческих показателей (ESG).
Хотя FCA в настоящее время не регулирует поставщиков данных и рейтингов ESG, ранее оно таким образом поддерживало расширение своего регулятивного периметра. В документе, опубликованном в июне, он отметил, что видит «четкое обоснование регулирующего надзора за некоторыми поставщиками данных и рейтингов ESG» с целью обеспечения эффективного, надежного и прозрачного рынка.
Рабочая группа по разработке кодекса поведения
Рабочая группа собирается впервые собраться в этом году, а сопредседателями будут M&G, Moody’s и Лондонская фондовая биржа. Другими членами группы будут инвесторы, поставщики данных и рейтингов ESG, а также рейтингуемые лица. Международная группа по стратегии регулирования и Международная ассоциация рынков капитала совместно возьмут на себя функции секретариата. В осеннем заявлении канцлера, сделанном 9 декабря 2022 года, было дополнительно объявлено, что Министерство финансов Великобритании также присоединится к рабочей группе в качестве наблюдателя.
FCA стремится к тому, чтобы кодекс поведения был «согласованным на международном уровне», и планирует учитывать изменения в других юрисдикциях, таких как Япония и ЕС, а также рекомендации Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO).
Какие проблемы преследуют ESG?
8 сентября 2022 года FCA опубликовало письмо «Уважаемый генеральный директор» на тему операционных финансовых показателей, в котором они рассказали о своей растущей озабоченности по поводу управления и использования показателей ESG, в частности, с учетом субъективного характера факторов ESG и способ включения этих данных в методологии сравнительного анализа.
Поскольку это быстрорастущий и относительно новый сектор, отсутствие одобренных регулирующими органами определений того, что представляет собой ESG или устойчивый фонд, означает, что между текущими предложениями ESG возросли несоответствия.
В рамках растущего внимания FCA к ESG большое внимание уделяется «доверию» и «прозрачности» на рынке. В своих усилиях по достижению этой цели FCA в настоящее время проводит консультации по требованиям устойчивого раскрытия информации (SDR) и инвестиционным лейблам (CP22/20), которые планируется закрыть 25 января 2023 года, с основной целью «подавить гринвошинг». «, то есть преувеличенные или вводящие в заблуждение заявления об устойчивом развитии инвестиционных продуктов. Консультация направлена на решение задач FCA по введению правил маркировки устойчивых инвестиций, раскрытия информации на уровне продукта, ориентированного на потребителя, наименования и маркетинга, а также распространения (подробнее см. Наш обзор)
Фундаментальным принципом, подчеркивающим это стремление к усилению регулирующего надзора, является идея о том, что «потребители должны иметь возможность доверять устойчивым инвестиционным продуктам». FCA само отметило в своих консультациях, что при недостатке доверия потребители будут избегать рынка, замедляя приток капитала к инвестициям, которые могут позволить нам построить более устойчивое будущее.
Влияние регуляторных изменений
Нет сомнений в том, что регулирующие органы серьезно относятся к ESG, в том числе к рискам, связанным с гринвошингом (подробнее см. в нашем обзоре).
Мы надеемся, что любые изменения в регулятивной среде, когда они произойдут, внесут желанную ясность, но они будут иметь далеко идущие последствия для компаний, связанных с ESG, и фирмам придется самим проводить изменения в своих организациях. Фирмы, которые игнорируют влияние на их бизнес, могут столкнуться с регулятивным контролем, действиями инвесторов или репутационным ущербом.
Например, фирмам необходимо будет решить, хотят ли они применять этикетки устойчивого инвестирования к своим продуктам, и как они будут называть и продавать свои предложения, а также должны тщательно оценивать, действительно ли их продукты соответствуют критериям устойчивости, чтобы избежать заявления о гринвошинге.
Обязательное раскрытие
Внедрение Справочника ESG и недавние изменения правил означают, что требования Целевой группы по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом (TCFD), были расширены на основе принципа «соблюдай или объясни», а для зарегистрированных эмитентов были введены обязательные требования к раскрытию информации в соответствии с TCFD. , а также регулируемые фирмы (управляющие активами и владельцы активов, регулируемые FCA). Регулятор заявил о своем намерении расширить их в будущем. Кроме того, Совет по международным стандартам устойчивого развития (ISSB) разрабатывает глобальные стандарты отчетности в области устойчивого развития, основанные на структуре TCFD. Они еще не завершены, но ожидается, что они будут приняты в Соединенном Королевстве, когда они будут сформированы и станут основным компонентом системы SDR.
Компании, которые в обязательном порядке публикуют информацию об изменении климата, могут столкнуться с проблемами из-за сомнительных данных ESG от третьих лиц.
Инвестиционные фонды
Наряду с составлением нового кодекса поведения, консультация SDR выдвинула предложения по правилам маркировки устойчивых инвестиций, а также более строгие правила в отношении наименования и маркетинга продуктов с запрещением ненадлежащего использования определенных устойчивых терминов. Правительство Великобритании также разрабатывает «Зеленую» таксономию Великобритании, которая установит общую основу для инвестиций, которые могут быть определены как экологически устойчивые (взяв за основу научные показатели «Зеленой таксономии» ЕС). Ожидается, что в надлежащее время будет опубликован консультационный документ, после чего FCA рассмотрит вопрос о том, как он может обновить SDR, чтобы включить раскрытие информации, касающееся таксономии. Правительство также ожидает, что по мере того, как информация SDR станет доступной для инвесторов, пенсионный и инвестиционный секторы Великобритании будут располагать данными, чтобы действовать как эффективные и ответственные управляющие капиталом, и поэтому мы увидим, что все больше фирм подпишутся под Кодексом управления Великобритании.
Из этого следует, что инвестиционные фонды, предлагающие «зеленые» фонды, но чьи базовые активы не являются полностью «зелеными», могут подвергнуться критике в связи с этими новыми предложениями за неточность или искажение рейтингов ESG.
Физические лица
Определенные категории лиц также могут оказаться в горячих точках в отношении вопросов ESG. Финансовые консультанты, стремящиеся консультировать клиентов по вопросам этичного инвестирования и опирающиеся при этом на контрольные показатели ESG, могут столкнуться с жалобами или судебными исками, если совет окажется неточным из-за сомнительных данных ESG.
Высшее руководство может быть привлечено к личной ответственности в обстоятельствах, когда они не осуществляли достаточный контроль за нарушениями, связанными с ESG. Это соответствует ожиданиям, что ответственность за выявление и управление финансовыми рисками, связанными с изменением климата, должна быть возложена на соответствующую функцию высшего руководства.