Пекин надеется, что эти руководящие принципы помогут укрепить его испытывающую трудности экономику. Но эти правила имеют некоторые уникальные характеристики.
Китай представил новые правила раскрытия информации ESG для своих крупнейших компаний, поскольку крупнейший в мире загрязнитель стремится соответствовать европейским требованиям и вернуть иностранные инвестиции в свою испытывающую трудности экономику.
Согласно проекту руководящих принципов, опубликованному в этом месяце тремя основными биржами Китая, более 400 компаний, включая компании, входящие в ключевые фондовые индексы, должны будут опубликовать отчеты об устойчивом развитии к 2026 году. Корпорации, на которые в совокупности приходится более половины совокупной рыночной стоимости бирж, должны раскрывать свое управление и стратегию ESG, а также показатели, включая планы энергетического перехода и влияние на окружающую среду и общество.
По мнению Бойи Ван, аналитика по вопросам окружающей среды, социальных вопросов и управления в Morningstar Inc. в Лондоне, эти правила помогут стандартизировать отчетность в Китае, одновременно снизив риски «зеленого отмывания» для финансовых управляющих. Китай стремится привести свои правила в соответствие с европейскими, где компании должны раскрывать аналогичную информацию, начиная с этого года, в соответствии с Директивой о корпоративной отчетности в области устойчивого развития.
«Догоняя международные стандарты, правительство надеется привлечь иностранные деньги, особенно от институциональных инвесторов», — сказал Ван.
В последнее время иностранные инвесторы отвернулись от Китая. Прямые инвестиции упали до трехлетнего минимума в 2023 году, поскольку спад недвижимости, риски дефляции и растущая геополитическая напряженность в отношениях с США сдерживают экономический рост.
Акции Китая вступают в четвертый год падения, и это падение особенно сильно ударило по «зеленой» отрасли. Биржевой фонд KraneShares, владеющий акциями электромобилей и возобновляемых источников энергии в Китае, упал на 15% в прошлом году, превысив падение индекса CSI 300 на 11%. Это следует за спадом ETF на 42% в 2022 году.
На фоне распродажи инвесторы вывели миллиарды долларов из базирующихся в Китае фондов ESG, которые на конец 2023 года владели активами на сумму около $39 млрд. По данным Morningstar, это меньше, чем $58 млрд на пике в 2022 году.
Пекин делает ставку на то, что новые руководящие принципы укрепят его «зеленую» репутацию. Хотя страна продолжает финансировать добычу угля, она также находится в авангарде возобновляемых источников энергии и электромобилей. Только в прошлом году Китай установил больше солнечных панелей, чем когда-либо строила любая другая страна, а BYD Co. теперь является крупнейшим в мире производителем электромобилей.
По словам Вана, руководящие принципы отчетности «помогут расширить сферу инвестиций в ESG» за пределы традиционных тем, таких как электромобили и возобновляемые источники энергии. Они также могут привлечь инвестиции в традиционно высокие отрасли выбросов, такие как сталелитейная промышленность и сельское хозяйство, финансируя их переход к более чистым производственным процессам, сказал он.
Согласно анализу расположенного в Хельсинки Центра исследований в области энергетики и чистого воздуха, чистые технологии обеспечили две пятых роста валового внутреннего продукта Китая в 2023 году. Но поскольку избыточные мощности влияют на прибыль компаний, занимающихся электромобилями и солнечной энергией, «придется искать совершенно новые сектора для инвестиций», — заявил исследовательский центр.
Тем не менее, несмотря на то, что Китай стремится идти в ногу с европейскими стандартами, его фонды ESG включают в себя некоторые уникальные элементы, которые могут заставить инвесторов задуматься. Ориентированность Китая на «общее процветание» означает, что инвестиции в запасы угля и спиртных напитков являются честной игрой, если они способствуют развитию сельских районов.
Для некоторых расширенного раскрытия информации об ESG будет недостаточно, учитывая опыт Пекина в области авторитарных репрессий. Alecta, крупнейшая пенсионная компания Швеции с портфелем в 113 миллиардов долларов, заявила в прошлом году, что у нее больше нет прямых инвестиций в китайские фирмы из-за регуляторных рисков, связанных с «государственным вмешательством в частный бизнес».
Новое требование о раскрытии компаниями информации о своем влиянии на окружающую среду и общество часто называют «двойной существенностью». И хотя вклад в развитие сельских районов является одним из специфически китайских аспектов правил ESG, он, тем не менее, соответствует концепции этой меры Европейского Союза, сказал Аньци Данг, старший научный сотрудник Европейского климатического фонда в Париже.
По словам Данга, правила также более строгие, чем глобальные рекомендации, установленные Международным советом по стандартам устойчивого развития, которые охватывают только влияние рисков и возможностей ESG на финансовые показатели компаний. По ее словам, соответствие лучшим европейским практикам может повысить интерес иностранных инвесторов, если компании должным образом внедрят практики ESG.
По словам Лео Хо, аналитика Daiwa Capital Markets, более 70% компаний, обязанных раскрывать информацию в соответствии с новым режимом, уже публикуют отчеты об устойчивом развитии в той или иной форме, а это означает, что для большинства из них это не будет высокой планкой.
«Мы видим ограниченное бремя раскрытия информации для рынка акций А в целом», — написал он в заметке, имея в виду акции материкового Китая. «Некоторым игрокам, возможно, придется улучшить или уточнить раскрытие информации в определенных областях, чтобы соответствовать последним требованиям».
Патрик Лю является главой Азиатско-Тихоокеанского региона нью-йоркской компании Neuberger Berman Group, которая в прошлом году запустила свой первый фонд зеленых облигаций в Китае и планирует больше продуктов ESG для оншорных инвесторов. Он сказал, что новые правила являются шагом к прозрачности и устойчивости, «соответствуя глобальным тенденциям и интересам инвесторов для принятия более обоснованных решений».
Коротко об устойчивом финансировании
Поскольку нападки на ESG стали центральным элементом политики республиканцев, интерес к устойчивому инвестированию в США начинает ослабевать. О снижении спроса свидетельствует замедление продаж новых биржевых фондов, а также увеличение числа закрытий и оттоков средств из фондов. В 2023 году в Америке было введено всего 48 новых ETF по сравнению со 104 в 2022 году и 125 в 2021 году. Чистая сумма в $4,3 млрд была получена в прошлом году из ETF, ориентированных на ESG в США, что стало первым в истории ежегодным оттоком средств. iShares ESG Aware MSCI USA ETF стоимостью 13 миллиардов долларов США, крупнейший ETF, ориентированный на ESG, в этом году наблюдает продолжающийся отток средств: 809 миллионов долларов США были вырваны из фонда после исхода на 9 миллиардов долларов США в прошлом году. «Запуск ESG ETF, вероятно, будет продолжать замедляться, поскольку политические потрясения и изменение правил заставят управляющих активами приостановить работу», — написал в исследовательской записке старший стратег ESG Bloomberg Intelligence Шахин Контрактор. Между тем, роль крупных нефтяных компаний в подрыве ESG и борьбе с глобальным потеплением приносит дивиденды. Объединение двух техасских нефтяных компаний на сумму 26 миллиардов долларов, состоявшееся на этой неделе, является последней из серии сделок, открывающих эпоху больших сланцевых месторождений. Некогда скептически настроенная Уолл-стрит теперь, похоже, пошла ва-банк.
Фонд ESG запускает поток по мере увеличения числа закрытий
Интерес к благотворному инвестированию ослаб на фоне политической негативной реакции
- Общий пенсионный фонд штата Нью-Йорк планирует ограничить свои инвестиции в Exxon Mobil и семь других нефтегазовых компаний.
- На рынке ESG только что появился новый продукт: фонд, который связывает доход от инвестиций со спросом на так называемые кредиты на биоразнообразие в Англии.
- Как будто с коммерческой недвижимостью было недостаточно проблем, в портфелях недвижимости скрывается новый риск: здания с большим углеродным следом.
