Ключевой рынок облигаций ESG, возможно, недостаточно зеленый, чтобы заслуживать включения в обзор Европейского Союза по устойчивым потокам в регионе.
Платформа устойчивого финансирования, которая консультирует Европейскую комиссию по вопросам экологической, социальной и управленческой политики, предлагает исключить потоки, генерируемые за счет облигаций, связанных с устойчивым развитием (SLB), из программы ЕС, предназначенной для мониторинга того, насколько хорошо работают зеленые правила блока.
«Интеграция этих инструментов потребует углубленной оценки существенности и амбициозности целей SLB», — говорится в отчете, опубликованном Платформой в четверг.
Вместо этого основное внимание следует сосредоточить на «зеленых» облигациях, нацеленных на конкретные проекты, говорится в отчете, озаглавленном «Мониторинг потоков капитала в устойчивые инвестиции».
Рынок SLB, который, по оценкам BloombergNEF, оценивается примерно в 290 миллиардов долларов, регулярно подвергается критике со стороны аналитиков и управляющих активами, которые отмечают, что облигации часто имеют слабые цели, которые трудно отслеживать.
В отчете, опубликованном на прошлой неделе ориентированной на инвесторов некоммерческой инициативой Climate Bonds Initiative, было обнаружено, что более 80% из 768 SLB, выпущенных с 2018 года по ноябрь прошлого года, не соответствуют глобальным климатическим целям. Тем не менее, BNEF отметил, что ценные бумаги — если все сделано правильно — предлагают реальную возможность связать устойчивые цели с долговым финансированием.
Подробнее: Рынок климатических облигаций, который не работает
За последние пять лет ЕС ввел множество новых правил, призванных сделать экономику региона более зеленой. К ним относится введение в марте 2021 года Положения о раскрытии информации в области устойчивого финансирования — свода правил, призванного улучшить ESG-отчетность инвестиционных менеджеров. В этом году ЕС принял Директиву о комплексной проверке корпоративной устойчивости, которая предписывает планы перехода к изменению климата и мониторинг цепочек создания стоимости.
Платформа, членами которой являются Европейский центральный банк, а также регуляторы банковской деятельности, рынков и страхования ЕС, разрабатывает систему для отслеживания того, удается ли регулирование побуждать инвесторов вкладывать свои деньги в компании, которые реагируют на деградацию окружающей среды и изменение климата.
Хелена Вайнс-Фьестас, возглавляющая платформу, говорит, что это далеко не простая задача. Хотя существует «большой опыт мониторинга потоков капитала», это первый раз, когда они будут привязаны к регулированию.
Согласно отчету, помимо опасений по поводу своей надежности, облигации, привязанные к устойчивому развитию, также создают и другие проблемы. Они часто объединяют экологические и социальные ключевые показатели эффективности, что усложняет мониторинг эффективности. Невозможно также определить, рефинансируют ли они существующую задолженность.
Помимо рекомендаций о том, какой тип финансирования со стороны банков и рынков следует учитывать при расчете потоков капитала, платформа также советует комиссии сосредоточиться на капитальных затратах. По словам Вайнс-Фьестас, это дает лучшее представление о том, реализуют ли компании планы по переходу к изменению климата.
