Top.Mail.Ru

SEC расправится с вводящими в заблуждение заявлениями об инвестициях в ESG

Незаконченные правила появляются по мере того, как фонды переупаковывают себя для «устойчивого» рынка в размере 3 трлн долларов.

Регулирующий орган США по ценным бумагам готов бороться с преувеличенными экологическими, социальными и управленческими полномочиями в инвестиционных продуктах, готовя стандарты для индустрии устойчивых фондов, которая выросла почти до 3 трлн долларов.

В правилах, разрабатываемых Комиссией по ценным бумагам и биржам, будет указано, что раскрытие информации должно быть сделано инвестиционными фондами, в названиях которых есть такие термины, как «ESG», «устойчивый» или «низкоуглеродный». Ожидается, что правила потребуют информацию о том, как фонды ESG продаются, как ESG включаются в инвестиции и как эти фонды голосуют на ежегодных собраниях компаний, по словам людей, знакомых с мышлением SEC.

По данным Morningstar, поставщика данных, активы глобального устойчивого фонда составили 2,77 трлн долларов на конец первого квартала 2022 года по сравнению с 1 трлн долларов в 2019 году. Более широкая категория инвестиций ESG охватывает экологические и климатические соображения, инвестиции в «воздействие» на общественное благо, а также фонды, которые отсеивают такие отрасли, как табачная промышленность или производство огнестрельного оружия.

«В настоящее время существует широкий спектр того, что управляющие активами могут подразумевать под определенными терминами и какие критерии они могут использовать, — заявил в марте председатель SEC Гэри Генслер. — Легко определить, обезжирено ли молоко. Возможно, пришло время упростить определение того, действительно ли фонд является тем, за что он себя выдает».

Комиссия по ценным бумагам и биржам, состоящая из четырех членов, в которую входят Генслер и два других назначенных демократа, должна проголосовать в среду, чтобы опубликовать проект правил для общественного обсуждения.

Агентство уже заявило о более жесткой позиции по этому вопросу. В понедельник он объявил о судебном урегулировании на сумму 1,5 млн долларов — первое из них было связано с описаниями ESG фондов — против отдела инвестиционного консультанта BNY Mellon по обвинениям в искажении и пропуске информации о критериях ESG для взаимных фондов, которыми он управлял. BNY Mellon заявила, что ни один из предложенных ею устойчивых фондов не был нацелен на регулирующий орган, и что он обновил свои материалы по фондам.

«Озеленение — это огромная проблема, и Комиссия по ценным бумагам и биржам права, разбираясь с ней», — сказал Джонатан Мейси, профессор Йельской школы права, добавив, что принудительные действия регулятора против BNY Mellon и его предложения по экологически чистым определениям «оказали бы значительное влияние на раскрытие информации взаимными фондами в отношении ESG».

По данным Morningstar, в США с начала 2019 года 65 фондов переупакованы в фонды ESG. Фонды, которые изо всех сил пытались привлечь приток, изменили свои названия и проспекты, чтобы оседлать волну устойчивого инвестирования, сказал Джон Хейл, директор по исследованиям устойчивого развития в Северной и Южной Америке в Sustainalytics, компании Morningstar.

«Многие финансовые консультанты согласны рекомендовать инвестиции в ESG, если клиенты просят об этом, но я не уверен, насколько они проницательны, — сказал Хейл. — Потребители задаются вопросом: что это такое и является ли оно подлинным?»

Проект правил SEC основан на анализе рынка ESG, проведенном в апреле 2021 года. Они основаны на «правиле именования», принятом в 2001 году, которое требует, чтобы средства инвестировали не менее 80% активов способом, подсказанным названием. Например, фонд акций не может иметь более 20 процентов наличными или казначейскими облигациями.

Джилл Фиш, профессор права ценных бумаг в Penn Law, предупредила, что «жестокое нормотворчество» в «развивающейся» области, такой как ESG, «может иметь сдерживающий эффект на рыночные инновации в этой области». Раскрытие информации о фондах уже стало более «расширенным» в области, где нет «рыночного консенсуса относительно того, что представляет собой фонд ESG», добавила она.

«Это не стандартизированные продукты»

Правило, которое пытается стандартизировать то, что представляет собой фонд ESG, станет большим шагом назад для людей, которые хотят инвестировать в это пространство, — сказал Фиш. — Стандартизация — это не то же самое, что ясность».

SEC также предложила более строгие правила раскрытия корпоративной информации о климате, выпустив в марте долгожданные правила, которые заставят публичные компании раскрывать свои прямые выбросы парниковых газов и проверять их третьей стороной. Агентство не ответило на запросы о комментариях.

Комиссия также догоняет регулирующие органы в Европе. Ожидается, что таксономия ЕС по устойчивому финансированию, которая установит список экологически чистых видов экономической деятельности, будет одобрена Европейским парламентом в июле.

Ассоциация инвестиционных консультантов, торговая группа, призвала SEC дать свободу действий в своем предложении ESG фидуциарным обязанностям профессионалов перед клиентами. «Мы были бы обеспокоены, если бы Комиссия по ценным бумагам и биржам либо ограничила, либо обязала фидуциаров рассмотреть какие-либо факторы, включая ESG», — сказала Гейл Бернстайн, главный юрисконсульт IAA.

Дженнифер Хан, глава отдела глобального регулирования в Ассоциации управляемых фондов, в состав которой входят хедж-фонды, сказала: «Любое правило должно обеспечивать ясность для альтернативных управляющих активами, участвующих в стратегиях ESG, и быть откалиброванным с учетом различных потребностей институциональных и розничных инвесторов».

Институт инвестиционной компании, членами которого являются взаимные фонды и биржевые фонды, отказался от комментариев.