Кунал Десаи из GIB Asset Management рассказывает о том, чем отличается взаимодействие на развивающихся рынках, и о том, что он предпочитает экологически чистый напиток с «неприятными» ингредиентами.
По словам Кунала Десаи из GIB Asset Management, компании в развивающихся странах Азии имеют низкие рейтинги ESG, но их готовность и восприимчивость к изменениям растут.
Важно отметить, что, говорит он в видеоинтервью Green Dream, существует понимание того, что это «может стать мощным источником прибыли для акционеров».
Десаи, менеджер фонда GIB AM Emerging Markets Active Engagement, обсуждает переход к возобновляемым источникам энергии в Индии, чем отличается участие на развивающихся рынках, а также интересный выбор экологически чистых напитков с «неприятными» ингредиентами.
Посмотрите полное видеоинтервью выше и прочитайте стенограмму ниже. Полная версия — по ссылке.
НК: Здравствуйте и добро пожаловать обратно в серию видео Green Dream. Я Натали Кенуэй, и сегодня ко мне присоединился Кунал Десаи, менеджер по развивающимся рынкам GIB Asset Management. Спасибо, что пришли. Не могли бы вы начать с рассказа о стратегии, которой вы придерживаетесь, и о причинах создания этого фонда?
КД: Конечно. В GIB Asset Management мы реализуем стратегию развития развивающихся рынков. Это дифференцированный, долгосрочный и по-настоящему активный подход к инвестированию в развивающиеся рынки. И я думаю, что последний пункт особенно важен, по-настоящему активен, потому что было много опасений по поводу того, что означает по-настоящему активный подход. Для нас активное управление должно быть чем-то большим, чем просто высокая доля активности и предвзятость стиля.
По нашему мнению, активное управление должно включать в себя инструмент взаимодействия по всему портфелю, помогающий компаниям на этом пути улучшить свои свободные денежные потоки и привлекательно снизить стоимость капитала. И для нас идеальная среда для такого типа инвестирования – развивающиеся рынки. Предприятия, на которых мы фокусируемся, — это высококачественные предприятия, которые недооценены — недооценены не из-за недостатков в их фундаментальных показателях, а из-за недостатков в их подходе к устойчивому развитию, к управлению, к распределению капитала, к операционным проблемам — которые можно исправить.
И именно эту роль мы играем как по-настоящему активные инвесторы.
НК: Хорошо, отлично. Так куда же вы вкладываете большую часть средств в данный момент? Какие регионы?
К.Д.: Около 65% – в сторону Азии, причем наибольший сторонник – Китай и Индия. Индия — это рынок, на котором мы видим значительные возможности для роста только с точки зрения экономического развития и инвестиционного цикла, который набирает обороты, но также, что очень важно, гораздо более продуманного подхода к тому, что должна означать устойчивость и как она может быть источником прибыли. для инвесторов.
Оставшуюся часть составляют Латинская Америка, Бразилия и Мексика. А еще у нас есть несколько позиций в Саудовской Аравии, а также в Польше.
НК: Фантастика. И это касается Индии, это не тот регион, который сразу приходит на ум, когда мы думаем об ESG и устойчивых инвестициях. На каком этапе пути к устойчивому развитию находится эта страна?
КД: Да, это интересный момент, потому что, знаете, если вспомнить, примерно четыре года назад в Индии, ESG и устойчивое развитие не считались ключевыми. Но я думаю, что управленческие команды теперь понимают важность, которую могут сыграть две вещи; во-первых, усиление собственных конкурентных преимуществ как бизнеса, а во-вторых, привлечение более низкой стоимости капитала для своих компаний, что позволит им перейти к более высоким оценкам.
И я думаю, что сошлись три вещи, которые способствовали этому. Во-первых, это признание того, что если вы видите в бизнесе высокий рейтинг ESG или рейтинг устойчивости, он, как правило, привлекает более высокий коэффициент оценки. И мы видели в развивающихся странах Азии, что предприятия с рейтингом тройной А имеют примерно 40% надбавку к остальному рынку, где тройной С имеют скидку примерно 30%.
Второй элемент заключается в том, что предприятия осознают, что на самом деле, участвуя в улучшении своей устойчивости, они способствуют увеличению прибыли. Таким образом, лидеры ESG на этих рынках значительно опережают рынок.
И последний момент: не все повышения рейтинга устойчивого развития одинаковы. Если ваша компания имеет рейтинг тройного С, эмпирические данные показывают, что если вы видите улучшение на две ступени, это означает опережение производительности примерно на 7,5 процентных пункта по сравнению с и без того хорошей компанией, которая становится немного лучше.
И то, что мы имеем в Индии, что мы имеем в развивающихся странах Азии, — это компании, которым повезло с низкими существующими рейтингами ESG, повышенной готовностью и восприимчивостью к изменениям и, что особенно важно, пониманием того, что это может быть мощным источником прибыли для акционеров.
НК: Это действительно интересный момент с рейтингами. Спасибо, что обратили на это наше внимание. И кое-что, что мы недавно обсуждали на ESG Clarity. В Индии также наблюдается сдвиг в сторону возобновляемых источников энергии. Не могли бы вы немного поговорить об этом?
К.Д.: Индия в значительной степени зависела от угля. Исторически сложилось так, что здесь имеется изобилие угля, и это дешевая энергия, которая обеспечивает энергией 1,3-1,5 миллиарда человек, проживающих сегодня в Индии. Но на самом деле интересно то, что за последние несколько лет мощности по производству энергетического угля практически не изменились с точки зрения дополнительных инвестиций. В течение следующих пяти лет, вероятно, для инвестиций будет выделено около 280 миллиардов долларов на выработку электроэнергии, но 80% этой суммы будет сосредоточено на возобновляемых источниках энергии. Таким образом, мы ожидаем, что к 2028 году будет введено в эксплуатацию 200 гигаватт электроэнергии, из которых 140 гигаватт будет приходиться на солнечную энергию. Еще 25-30 гигаватт на ветру. Таким образом, существует огромный стимул с точки зрения производства электроэнергии сосредоточиться на возобновляемых источниках энергии.
Почему это происходит? На самом деле, три вещи. Во-первых, государственная политика невероятно этому способствует. Во-вторых, с точки зрения технологий и доступа к финансам, ситуация значительно улучшилась за последние три-четыре года. А также препятствия в тендерных процессах и бюрократии, а также существенное улучшение наших обязательств по закупкам возобновляемых источников энергии означает, что этот сектор претерпел изменения за последние три года.
НК: И как это отражается, например, на вкладах в ваш фонд? Возможно, вы сможете поделиться некоторыми из недавних инвестиций.
С точки зрения производства электроэнергии, мы немного легче с точки зрения этих инвестиций. Просто потому, что экономика для нас не обязательно так привлекательна для улучшения профиля рентабельности капитала. Но у нас есть предприятия, которые гораздо более ясно и достоверно думают о том, как они могут улучшить свое отношение к устойчивому развитию.
Одна из наших крупнейших позиций в Индии — лидерство на рынке строительных материалов. По сути, она производит стальную продукцию, а именно оцинкованные стальные трубы и полые детали, которые идут на строительство городской инфраструктуры, метро, возобновляемых источников энергии и так далее. И что этот бизнес смог сделать, так это по-настоящему перестроить свое представление об устойчивом развитии, улучшив это конкурентное преимущество. Это первая компания в Индии в своем секторе, которая сейчас приблизилась к нулевому результату с четкими и надежными целями, как краткосрочными, среднесрочными, так и долгосрочными.
Их бизнес, который первым включил в себя категории 1 и 2 для снижения выбросов на единицу продукции. И теперь мы находимся на пути к сфере 3. Но, что особенно важно, это означает, что теперь в него включен индекс развивающихся рынков для лучших предприятий в области устойчивого развития во всем мире. Это путь к снижению стоимости капитала, который помог переписать акции. Для нас это беспроигрышный вариант, когда вы можете, по сути, привлечь более низкую стоимость капитала, улучшив доходы акционеров благодаря их более четкому взгляду на то, насколько устойчивое развитие может иметь значение.
НК: Отлично. Это звучит как очень интересная возможность. И мы всегда спрашиваем об участии, что действительно интересует наших читателей… участие, управление. Насколько открыты для взаимодействия все компании, с которыми вы имеете дело на развивающихся рынках?
К.Д.: Произошло изменение в том, как мы воспринимаем вовлеченность. Возможно, оно отличается от того, что мы видим на остальном рынке. Для нас взаимодействие должно происходить по всему портфолио. Все 33 позиции в нашей стратегии имеют этот рычаг взаимодействия с точки зрения реализации инвестиционной идеи компании. Это не делается в ответ, не от случая к случаю и не в кармане портфеля, когда что-то пошло не так.
Скорее, мы инвестируем в эти предприятия, потому что благодаря силе изменения вовлеченности именно это движет инвестиционным тезисом.
В Индии это понимают. Существует понимание того, что если вы сотрудничаете с компанией из-за существенности, скажите, что это может помочь улучшить ее свободный денежный поток. Это может помочь привлечь их за счет более низкой стоимости капитала, что поможет повысить нашу рыночную капитализацию.
Таким образом, поиск предприятий, в которых управленческие команды согласны с нами как с акционерами, с тем, как они сами либо владеют долей в бизнесе, либо стимулируются схемами опционов на акции, создает структуру, в которой взаимодействие может быть гораздо более эффективным, чем другими способами.
НК: Большое спасибо, что поделились с нами своими мыслями. Этим вопросом мы всегда заканчиваем «Зеленую мечту». Какой ваш любимый экологичный напиток или закуска?
КД: Ну, на самом деле, сейчас хороший момент в году, чтобы поговорить об этом. Поскольку люди пережили засушливый январь и, вероятно, нашли это довольно трудным. И продукт называется Nuisance Drinks. Я не уверен, знаете ли вы об этом, но по сути это растительный безалкогольный напиток, в основе которого лежит крапива двудомная.
Это бизнес, в котором крапива, которую часто считают неприятностью, используется для создания аромата. И он очень вкусный, с потрясающим ароматом огурца, мяты, перца чили и так далее. Так что это бизнес. А основал его на самом деле бывший коллега, который работал в сфере финансовых услуг, прозрел и занимается чем-то гораздо более интересным!