«Если бы мне пришлось выбирать между переходом на возобновляемые источники энергии или сохранением персонала, я бы определенно отложила этот энергетический переход, — заявила Миколь Кьеза, бывший руководитель отдела воздействия в Five Seasons Ventures. И добавила: «И это правильный выбор».
Ее комментарии резюмируют текущую расплату, с которой ESG сталкивается. Аббревиатура появилась в середине 2000-х годов, чтобы описать, как инвестирование может иметь больше, чем просто прибыль — вы можете инвестировать и делать добро.
Эта мантра хорошо сработала на длительном бычьем рынке, последовавшем за глобальным финансовым кризисом, но растущая инфляция и геополитические опасения показывают, насколько хрупкой становится эта философия, когда дела идут плохо.
Но эта хрупкость может иметь меньшее значение в венчурном капитале, одном из последних классов активов, которые охватывают ESG. Основные европейские венчурные капиталисты начали серьезно относиться к ESG примерно в 2019 году, и многие из них уже внедрили фреймворки, которые, по их мнению, работают лучше. Венчурные инвесторы часто говорят мне, что этот термин уже давно стал слишком пространным и всеобъемлющим, чтобы быть полезным.
Кьеза говорит, что один коллега по отрасли сказал, что, хотя могут быть проблемы с фреймворком, сказать, что ESG мертв, все равно что сказать, что права человека мертвы.
По словам Кьезы, стартапам нужны сфокусированные KPI на таких вещах, как устойчивость и разнообразие. Компании на ранней стадии часто не имеют собственных экспертов, поэтому венчурные капиталисты могут помочь, генерируя ключевые показатели эффективности. Но они должны быть гораздо более направленными и конкретными, чем позволяет широкая аббревиатура «ESG».
«Стартапам нужно больше направлений, поэтому венчурные капиталисты разрабатывают более персонализированные планы», — говорит она.
Ранее они работали в Five Seasons Ventures и разработали собственную структуру. «ESG, — говорит Кьеза, — это просто учетная запись для стартапов; тогда как индивидуальные KPI могут внести реальные изменения. Как это практикуется в настоящее время, большинство инвестиций в ESG практически не оказывают социального или экологического воздействия»
С этим согласна Лена Тиде, партнер Planet A Ventures. «Как это практикуется в настоящее время, большинство инвестиций в ESG практически не оказывают социального или экологического воздействия», — говорит она. Она выступает за использование Upright Platform, которая измеряет очень конкретные показатели — такие, как количество созданных рабочих мест, выбросы или произведенные отходы.
Компания венчурного капитала 2150 разработала еще одну метрику. Он устанавливает соотношение каждой тонны CO2, которую портфельная компания выбрасывает, к количеству, которое она сберегает. Например, компании можно охарактеризовать как «3x», если они сохраняют в три раза больше углерода, чем выбрасывают.
Венчурные инвесторы обращаются к более конкретным показателям, но если все они будут использовать разные показатели, мы потеряем возможность сравнивать портфели. Это то, что аббревиатура ESG привнесла в отрасль: эталонные тесты помогают привлечь отрасль к ответственности и выявляют людей, которые делают действительно хорошую работу.
Многие венчурные капиталисты в настоящее время используют структуру Целей устойчивого развития (ЦУР) ООН. Их 17, так что по своей природе они более специфичны — такие вещи, как «чистая вода и санитария» или «гендерное равенство», — хотя есть аргумент, что их так много, и любой стартап может быть приспособлен. в одну из целей.
Ожидается, что новая зеленая таксономия Европейского союза каким-то образом предотвратит гринвошинг, в разрешении которого обвиняют ESG. Он проходит через каждую отрасль и указывает, какие виды деятельности являются устойчивыми, а какие нет, а это означает, что инвесторы больше не могут самостоятельно объявлять деятельность стартапа «зеленой».
Технический спад и ESG-ориентированные стартапы
Итак, помимо самого термина, что означают текущие события — вероятная рецессия и спад акций технологических компаний — для стартапов, ориентированных на ESG?
Кьеза говорит мне, что портфельным компаниям, ориентированным на устойчивое развитие, легче получить заемное финансирование, чем тем, у кого нет. «Мы говорим о паре процентов, поэтому вместо 5-6% для них это может быть 3-4%», — говорит она.
На рынке климатических технологий также осталось много сухого порошка — количество специализированных фондов, появившихся в прошлом году, когда условия были лучше, велико, и у них еще останется специализированный капитал для развертывания.
До тех пор, пока стартап по производству электрических скутеров Voi недавно не объявил об увольнении сотрудников, я еще не слышал о стартапе в области климатических технологий, увольняющем людей в Европе. Это отчасти потому, что большинство из них меньше, чем кларнас или гетир в мире, и у них будут более низкие расходы на персонал. Верно и то, что специалисты по климату могут полагаться на желание талантов работать в этом секторе, а не только на приманку высокой зарплаты.
Возможно, также, хотя ситуация в Украине в краткосрочной перспективе приведет к меньшему выбору экологических решений, долгосрочный эффект будет заключаться в том, чтобы подчеркнуть необходимость устойчивого выбора.
«События в Украине перевернули энергетическую политику Европы с ног на голову, и это приведет к ускорению развития возобновляемых источников энергии».
Это мнение Бо Илсо, партнера NGP Capital. — Понятно, что стартапы в этих областях предлагают инвесторам надежный долгосрочный вариант и надежду на будущее».
Другие венчурные капиталисты ориентируются на пузырь чистых технологий, когда инвестиции в зеленые технологии росли до тех пор, пока не разразилась рецессия.
«Сегодня в климатических технологиях чувство безотлагательности и согласованности между правительствами, потребителями и корпорациями намного сильнее, чем в 2006 году во время первой волны чистых технологий», — говорит Фабрис Бьенфэ из ETF Partners, который был запущен в 2006 году.
«Однако по мере того, как капитал дорожает, как это было во время финансового кризиса 2008 года, предприятия с экономическими моделями с большим объемом активов, вероятно, будут более уязвимы. Это, несомненно, то, чему венчурные капиталисты в эпоху чистых технологий научились на собственном горьком опыте».
